2.07億交易成功曾鞏《局事帖》賣家並沒有賺到多少錢

曾鞏《局事帖》5月15日深夜，現身中國嘉德春拍大觀夜場的曾鞏《局事帖》再傳消息，以1.8億元人民幣落槌，加傭金為人民幣2.07億元。再次創造個人書法作品拍賣紀錄，一舉奪得此次夜場拍賣的頭籌，為提振市場信心貢獻良多。網上對此紛紛叫好，並戲稱《局事帖》是史上最貴的紙片。

這件《局事帖》確實是夠貴的，大小不到1平尺，全文內容為：“局事多暇，動履禔福。去遠誨論之益，忽忽三載之久。跧處窮徼，日迷汩於吏職之冗，固豈有樂意耶？去受代之期雖幸密邇，而替人寂然未聞，亦旦夕望望。果能遂逃曠弛，實自賢者之力。夏秋之交。道出府下，因以致謝左右，庶竟萬一。余冀順序珍重，前即召擢。偶便專此上問，不宣。鞏再拜運勾奉議無黨鄉賢。二十七日。謹啟。”全文124字，有人做過統計，平均每字值167萬元，有人形容一個字可以買兩輛寶馬了。

回顧歷史，曾鞏《局事帖》於1996年在紐約佳士得首次進行拍賣，以人民幣450多萬元成交，由此名聞天下。2009年11月22日，《局事帖》再次現身北京保利秋季拍賣會，根據官方公開的拍賣數據，以高達1.0864億元成交，刷新了當時中國書法作品的拍賣紀錄。此次時隔不到七年，《局事帖》重出江湖，再度重新拍賣，增值將近一個億。

欣喜之餘，如果我們純粹冷靜地從市場投資的角度看，其實這件《局事帖》的利潤收益並不如我們想象的那麼豐厚。這裡不妨替賣家算一筆經濟賬。

首先，即使假設拍賣公司此次對賣家異常慷慨大方，給予相當優惠，不收取賣家一分錢傭金。那麼，落槌價1.8億減去當年購入成本1.0864億元，毛利為0.7136億元。但這個錢還不能全部進入您的口袋，還得繳稅。稅率大約是成交價的3%，即540萬元，故實得為6596萬元。平攤下來，其七年投資期的年化收益率不到10%，僅為6.07%。略高於銀行4.2%上下的理財產品年收益。

其實，任何投資都要考慮資本收益和回報，要是我們再扣除通貨膨脹率，那收益率更是可憐。如果賣家還要支付拍賣公司傭金，那就所得更少，簡直可以說沒有賺到錢。或許還比不上購買銀行的理財產品，或者其他投資組合。如果擅長資本運作的投資家們再要和你算什麼複合利率，或者高風險項目投資回報率等等名堂，那情況可能更糟糕。所以，你會拿一個億這樣玩嗎？

記得多年前，筆者曾撰文就這件曾鞏《局事帖》討論過宋代用紙的“反故”問題（“曾鞏與‘反故’”，載《東方早報·藝術評論》2011年12月26日）。根據有關專家的意見，古代公文按例多數由官署“書辦”代勞，少有親筆。尤其碰到宋代的書札，特別是官樣文書寬大行距的，更要加倍小心，很難遽然斷定是否親筆，尤其是在沒有旁證的情況下。所謂“書辦”，就是專業抄寫文書公函的書記員，與後來的專業打字員類似。其正式名稱在宋代筆記里叫“掌箋奏書史”（見《春渚紀聞》卷六）。

古代紙張珍貴，宋人為了有效利用舊紙，通常不但將舊紙回收利用，抄造“還魂紙”，而且還直接在字紙背面寫字或印刷，名曰“反故”。明人張萱《疑耀》中就記載：“每見宋板書，多以官府文牒翻其背，印以行。如《治平類編》一部四十卷，皆元符二年（1099）及崇寧五年（1106）公私文牘啟之故紙也。其紙極堅厚，背面光滑如一，故可兩用。”就是說當時印書的不少紙張系利用官府公文書信的舊紙反面來印刷的。所以我們看到這封《局事帖》的背面是一部南宋《三國志》的書頁，刻工經專家辨認為“王宗”，是南宋初有名的刻手。多年前，上海博物館曾買到王南屏收藏的一部宋版書，書頁的反面同樣保存了大量宋代文書，拆開來以後由上海古籍出版社以《宋人佚簡》為名出了一部書。這些都是“反故”的實例。

史料記載，曾鞏的墨跡稀如星鳳，至少在南宋時期就難得一覯。就連他的推崇者，晚他半個多世紀出生的著名學者朱熹（1130 - 1200），據說在五十年間才得以一見真跡。因此不妨樂觀推測，這件《局事帖》當時是被人當做普通的公文書信一般處理，拿去印刷書籍了。一直到明代才被好事者發現，並由何良俊、項子京等人遞藏，從此才煥發靈光奇氣，流傳有序，並在今天創造天價。

話得說回來，天價藝術品的財富效應其實不僅僅體現在資本回報上，而更多的是一種富豪“地位財”的顯示。如果純粹從投資效果來看，即使不考慮通脹等因素，這件作品貨主如果明年要賣出，即使他一分錢也不掙，新買家必須掏2.454億元才能實現，多花近4千萬元。如果貨主同樣選擇七八年後再行沽出，那麼我大概估算一下必須拍到5個億才算保本。

嘉德此次“大觀——中國書畫珍品之夜”，共有46件質量上乘的作品面世，最終成交率67%，意味着有三分之一流標，其中不乏重要標的。全場總成交6.67億元，一件《局事帖》即貢獻了31%的份額，而且它和《宋克臨急就章》墨跡以及《唐賢寫經遺墨並近代諸家詩畫》三件拍品就貢獻了全場一半以上的成交總額，這些數據似乎說明拍賣市場的“貧富分化”日趨明顯，“寡頭”拍品炙手可熱。總之，其中一些現象值得大家思考。